Un grupo de investigadores del IMDEA Networks Institute documentó que traders automatizados extrajeron cerca de 40 millones de dólares de Polymarket, la plataforma de mercados de predicción basada en blockchain, mediante la explotación sistemática de precios mal calculados entre abril de 2024 y abril de 2025.
El estudio, titulado «Unravelling the Probabilistic Forest: Arbitrage in Prediction Markets« y publicado en arXiv en agosto de 2025, fue elaborado por Oriol Saguillo, Vahid Ghafouri, Lucianna Kiffer y Guillermo Suárez-Tangil. Los autores analizaron cómo Polymarket permite a los usuarios especular sobre eventos futuros mediante la compra de participaciones ligadas a resultados específicos (llamados «condiciones»), las cuales deben ser exhaustivas y mutuamente excluyentes para asegurar la correcta resolución del mercado; por diseño, el precio combinado de todos los resultados relacionados debería sumar un dólar, representando una probabilidad conjunta de 1 para cualquier resultado. Sin embargo, el estudio encontró casos en que estos activos dependientes están mal valuados, lo que permite comprar (o vender) un resultado por menos (o más) de un dólar, garantizando una ganancia.
Para llegar a esa cifra, el equipo analizó 86 millones de apuestas en miles de mercados de predicción entre abril de 2024 y abril de 2025, y encontró a cientos de usuarios explotando apuestas mal valuadas para generar ganancias libres de riesgo a costa de otros participantes. Las tres wallets más rentables identificadas realizaron más de 10,200 apuestas combinadas en el periodo analizado, con una ganancia conjunta de 4.2 millones de dólares.
Los propios investigadores señalan, aunque sin poder verificarlo de forma directa en cada caso, que la mayor parte del arbitraje financiero ejecutado con una frecuencia de operación tan alta suele realizarse mediante programas automatizados. Las apuestas políticas resultaron ser las más utilizadas para este tipo de arbitraje, de acuerdo con la cobertura del medio especializado DL News.
Un mercado que crece más rápido que su capacidad de supervisión
El fenómeno no se limita a los mercados políticos. Un segundo estudio académico, centrado en mercados de la NBA en Polymarket, documentó que el volumen de operaciones en mercados de baloncesto pasó de 51 millones de dólares en 2024 a 890 millones de dólares en 2025, un crecimiento de aproximadamente 17.45 veces. Ese trabajo utilizó capturas de alta frecuencia del libro de órdenes para distinguir entre arbitraje dentro de un mismo mercado y arbitraje combinatorio que abarca varios mercados relacionados de forma simultánea.
El medio Finance Magnates enmarca la tendencia dentro de un patrón más amplio de automatización financiera: en el mercado global de divisas, el trading algorítmico ya representa entre 70% y 80% de la actividad al contado, según estimaciones del Banco de Pagos Internacionales de 2022. La publicación advierte que la ventaja de los bots que operan en Polymarket proviene de la velocidad de ejecución más que de la capacidad predictiva, un matiz relevante frente al discurso que atribuye estos resultados a la «inteligencia» del modelo de IA utilizado para construirlos.
El contrapeso: cuando la estrategia no escala
No toda la evidencia disponible respalda la narrativa de rentabilidad sostenida. Un estudio independiente sobre un agente automatizado asistido por modelos de lenguaje, enfocado en opciones binarias de Bitcoin a cinco minutos en Polymarket, documentó un resultado opuesto: el trading en papel (simulado) sobrestimó de forma dramática los retornos reales; al operar en vivo con el mismo motor de señales, el sistema produjo un retorno de -49.5%. Los autores atribuyen la brecha a que el trading en papel asumió ejecuciones perfectas a precios medios cotizados sin impacto de mercado, mientras que la ejecución en vivo mostró un deslizamiento de precio de 2 a 4 centavos por token (alrededor de 4% peor que el precio cotizado). La tasa de acierto de entre 25% y 27% observada en ambas sesiones en vivo sugiere que los mercados de Bitcoin a cinco minutos están siendo valuados de forma eficiente, lo que reduce el margen para este tipo de estrategias.
El contexto necesario
En redes sociales y canales de Telegram circulan con frecuencia publicaciones que atribuyen el éxito de wallets específicas de Polymarket a modelos de inteligencia artificial concretos, acompañadas de proyecciones de ganancias que escalan de forma lineal (de cientos a millones de dólares anuales). Ninguna de las fuentes académicas o periodísticas consultadas para este reportaje permite verificar ese tipo de atribución a un modelo particular; la naturaleza pública de los datos on-chain de Polymarket permite confirmar montos y frecuencia de operaciones de una wallet, pero no qué herramienta (si acaso alguna de inteligencia artificial) fue usada para programarla.
